近日有消息稱，預(yù)定利率3.5%的保險(xiǎn)產(chǎn)品將于7月31日全面下架?！督鹑跁r(shí)報(bào)》記者采訪了多家保險(xiǎn)公司代理人得知，該消息屬實(shí)。

【資料圖】

多位接受采訪的保險(xiǎn)代理人告訴記者，即將停售的產(chǎn)品既有當(dāng)前熱銷的增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品，也有養(yǎng)老年金險(xiǎn)、教育年金險(xiǎn)、重疾險(xiǎn)等產(chǎn)品。

為什么要叫停？

所謂預(yù)定利率，指的是人身險(xiǎn)產(chǎn)品進(jìn)行保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)時(shí)所采用的利率，其實(shí)質(zhì)是保險(xiǎn)公司承諾給投保人的回報(bào)率。不同于銀行理財(cái)?shù)绕渌鹑诋a(chǎn)品的投資回報(bào)率可以隨市場(chǎng)情況而調(diào)整，人身險(xiǎn)產(chǎn)品期限通常長(zhǎng)達(dá)數(shù)年甚至數(shù)十年，預(yù)定利率一旦設(shè)定便不可調(diào)整，具有剛性兌付屬性。

上半年，在預(yù)定利率3.5%保險(xiǎn)產(chǎn)品熱銷的帶動(dòng)下，整個(gè)人身險(xiǎn)市場(chǎng)回暖明顯，保險(xiǎn)公司喜報(bào)頻傳。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上半年，5家上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)合計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入約1.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7%。

不過(guò)需要警惕的是，政策調(diào)整的背后是人身險(xiǎn)行業(yè)面臨的利差損風(fēng)險(xiǎn)正在加大。利差損是險(xiǎn)企投資收益率低于保單預(yù)定利率造成的虧損。有險(xiǎn)企人士表示，為了提升產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，一些人身險(xiǎn)公司采取了較為激進(jìn)的定價(jià)策略，發(fā)行了一些高預(yù)定利率的產(chǎn)品，如內(nèi)部收益率達(dá)3.5%的增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品等，使人身險(xiǎn)公司的負(fù)債成本維持在較高水平。

但自去年以來(lái)，受資本市場(chǎng)波動(dòng)等因素影響，市場(chǎng)上優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)難尋，有的險(xiǎn)資投資項(xiàng)目曝出兌付風(fēng)險(xiǎn)，險(xiǎn)企投資端收益率呈下滑態(tài)勢(shì)。在投資收益覆蓋保單成本壓力加大的情況下，利差損風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步顯現(xiàn)，險(xiǎn)企資產(chǎn)負(fù)債匹配面臨挑戰(zhàn)。

不少機(jī)構(gòu)測(cè)算，按照3.5%的預(yù)定利率，加上經(jīng)營(yíng)費(fèi)用，保險(xiǎn)公司要想盈利，投資收益率至少要長(zhǎng)期保持在5%以上。而根據(jù)原銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，2022年，險(xiǎn)資整體年化財(cái)務(wù)投資收益率為3.76%、年化綜合投資收益率僅為1.83%。因此，防范化解利差損，調(diào)整預(yù)定利率勢(shì)在必行。

保費(fèi)收入會(huì)否受影響？

不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，預(yù)定利率下調(diào)之后，以增額終身壽險(xiǎn)為代表的儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)可能會(huì)出現(xiàn)一段時(shí)間的銷售低潮，從而影響人身險(xiǎn)公司保費(fèi)收入。

從上半年保費(fèi)趨勢(shì)來(lái)看，的確有這個(gè)可能。自今年3月傳出預(yù)定利率下調(diào)的消息后，確實(shí)掀起一股銷售熱潮，壽險(xiǎn)保費(fèi)收入增速逐漸遞增。根據(jù)國(guó)家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)，3月份、4月份人身險(xiǎn)公司壽險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增速分別為18.02%、19.66%。隨著停售時(shí)間越來(lái)越近，5月單月人身險(xiǎn)公司壽險(xiǎn)保費(fèi)收入達(dá)到1865億元，同比漲幅高達(dá)25.25%，較4月單月漲幅提升了近5.6個(gè)百分點(diǎn)。

預(yù)定利率下調(diào)后，銷售端或多或少會(huì)受到一定影響。中國(guó)太保相關(guān)負(fù)責(zé)人坦言，對(duì)于產(chǎn)品的切換，市場(chǎng)上普遍認(rèn)為是較大的危機(jī)?！拔覀冋J(rèn)為，預(yù)定利率降低后需求仍存在，因?yàn)殂y行也在降息。在資產(chǎn)重新配置的情況下，客戶對(duì)保險(xiǎn)的需求依然存在，儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)銷售情況會(huì)回歸常態(tài)化?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人表示。

不少研究機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告預(yù)測(cè)，保費(fèi)受到影響只是短暫的，只要需求在，具有剛兌屬性的保險(xiǎn)產(chǎn)品在理財(cái)市場(chǎng)上仍將具有競(jìng)爭(zhēng)力。東吳證券研報(bào)認(rèn)為，在預(yù)定利率由3.5%下調(diào)到3.0%的背景下，居民風(fēng)險(xiǎn)偏好仍舊較低，疊加銀行存款利率下調(diào)，保險(xiǎn)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力繼續(xù)提升，保本保息的儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品契合消費(fèi)者需求。

國(guó)泰君安非銀分析師劉欣琦也認(rèn)為，居民對(duì)于具有收益確定性的保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品需求持續(xù)旺盛，而產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)不會(huì)改變保險(xiǎn)收益確定性這一稀缺特點(diǎn)，儲(chǔ)蓄類保險(xiǎn)仍將持續(xù)推動(dòng)壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值的增長(zhǎng)。

采訪中，業(yè)內(nèi)人士告訴《金融時(shí)報(bào)》記者，從年初監(jiān)管部門摸底到現(xiàn)在，險(xiǎn)企已有3個(gè)多月的時(shí)間準(zhǔn)備新產(chǎn)品，目前許多險(xiǎn)企已向監(jiān)管部門備案全新產(chǎn)品。

根據(jù)業(yè)內(nèi)消息，壽險(xiǎn)公司新開發(fā)產(chǎn)品預(yù)定利率上限將下調(diào)。其中，普通型人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限從3.5%下調(diào)至3%，分紅型產(chǎn)品和萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品的保證利率上限則分別下調(diào)至2.5%和2%。

《金融時(shí)報(bào)》記者了解到，陽(yáng)光人壽、太保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)等多家險(xiǎn)企正在為新舊壽險(xiǎn)產(chǎn)品切換做準(zhǔn)備，8月上線新產(chǎn)品不成問題。比如，太保壽險(xiǎn)預(yù)計(jì)有70款產(chǎn)品會(huì)進(jìn)行切換，大部分核心產(chǎn)品已完成研發(fā)，接下來(lái)將分批切換。

哪些產(chǎn)品可以替代？

在預(yù)定利率下調(diào)的產(chǎn)品換擋期，保險(xiǎn)公司開始批量上新產(chǎn)品試水。那么，什么樣的產(chǎn)品能夠?qū)崿F(xiàn)“完美替代”？完成切換后，新產(chǎn)品能否受到青睞？這些問題有待市場(chǎng)給出答案。

“對(duì)于保險(xiǎn)公司來(lái)講，最好的產(chǎn)品組合是1/3保障、1/3傳統(tǒng)、1/3分紅。我們將以產(chǎn)品切換為機(jī)會(huì)，推動(dòng)分紅險(xiǎn)作為下一波主打產(chǎn)品，因?yàn)轭A(yù)定利率下調(diào)至3.0%之后，分紅險(xiǎn)的吸引力會(huì)明顯提高。從客戶的利益出發(fā)，分紅險(xiǎn)是長(zhǎng)期市場(chǎng)轉(zhuǎn)型的契機(jī)?！敝袊?guó)太保上述負(fù)責(zé)人表示。

業(yè)內(nèi)人士表示，分紅險(xiǎn)或許能在短期內(nèi)一定程度上頂替即將下架的儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)產(chǎn)品。一方面，分紅險(xiǎn)可以讓投保者共享險(xiǎn)企的經(jīng)營(yíng)收益；另一方面，分紅險(xiǎn)也能幫助險(xiǎn)企抵御利差損風(fēng)險(xiǎn)。

東吳證券預(yù)計(jì)，8月份，保險(xiǎn)公司會(huì)推出分紅險(xiǎn)等利益共享新產(chǎn)品。與2021年初重疾險(xiǎn)炒停后，長(zhǎng)期健康險(xiǎn)銷售持續(xù)低迷不同的是，當(dāng)前儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)外部銷售環(huán)境是持續(xù)且明顯改善的，即使沒有炒停，儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)表現(xiàn)本來(lái)就不差。

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