今年以來(lái)，包括阿根廷、巴西、印度以及馬來(lái)西亞等全球多個(gè)國(guó)家都制定了相關(guān)政策減少對(duì)美元的使用以及依賴，國(guó)際貨幣體系正在朝更加多元化的方向發(fā)展。

與此同時(shí)，全球越來(lái)越多的央行增加了黃金儲(chǔ)備。在風(fēng)險(xiǎn)與不確定性之下，黃金的避險(xiǎn)屬性更加凸顯。在資產(chǎn)配置中，黃金資產(chǎn)也更加受到投資者的青睞。有分析指出，在多國(guó)采取措施減少對(duì)美元依賴的大背景下，國(guó)際黃金價(jià)格有望在中長(zhǎng)期獲得更大的上行動(dòng)力。

【資料圖】

多國(guó)謀求減少對(duì)美元依賴

回顧歷史，在布雷頓森林體系下，美元實(shí)現(xiàn)了與黃金的掛鉤，其他貨幣與美元掛鉤，令美元獲得了與黃金同等的地位，奠定了美元霸權(quán)的基礎(chǔ)。之后雖然布雷頓森林體系瓦解，放棄了金本位制度，但美元作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣和流通貨幣的地位繼續(xù)得到了鞏固。

雖然一直以來(lái)，美元都在國(guó)際金融以及貿(mào)易體系中占據(jù)主導(dǎo)地位，也是多國(guó)央行重要的儲(chǔ)備資產(chǎn)，但在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂以及當(dāng)前美國(guó)債務(wù)上限危機(jī)等多重因素的影響下，更多國(guó)家正在減少對(duì)于美元的依賴，美元霸權(quán)地位正在被削弱。環(huán)球銀行間金融通信協(xié)會(huì)（SWIFT）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年底，美元在國(guó)際支付當(dāng)中的占比約為40%，遠(yuǎn)低于2014年時(shí)51.9%的水平。

在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)方面，美國(guó)頻繁將美元“武器化”，成為用來(lái)實(shí)施單邊制裁的武器。2022年俄烏沖突發(fā)生后，美國(guó)不但凍結(jié)和沒(méi)收俄羅斯的資產(chǎn)，更將其從SWIFT系統(tǒng)中“踢出”，這一行徑引發(fā)了持有大量美元資產(chǎn)國(guó)家的擔(dān)憂，令其加速逃離美元。

在經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易方面，國(guó)際大宗商品大多數(shù)都以美元定價(jià)和交易結(jié)算，特朗普擔(dān)任美國(guó)總統(tǒng)期間，高舉關(guān)稅“大棒”，推行單邊主義和貿(mào)易保護(hù)主義，破壞了全球自由貿(mào)易體系。為降低風(fēng)險(xiǎn)，多國(guó)開(kāi)始采用非美貨幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算，石油和天然氣等大宗商品也開(kāi)始了“去美元化”交易。

另外，自2008年國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)依靠大規(guī)模的量化寬松政策無(wú)限制“印鈔”，同時(shí)，美國(guó)政府大幅增加開(kāi)支，增加了債務(wù)壓力。但面對(duì)高企的通脹，美聯(lián)儲(chǔ)又從去年開(kāi)始連續(xù)大幅加息，貨幣政策“急轉(zhuǎn)彎”令大量持有美元債務(wù)的國(guó)家措手不及，加劇了其經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)。再加上近期美國(guó)銀行業(yè)“爆雷”，市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂再度升溫。面對(duì)種種風(fēng)險(xiǎn)，減少對(duì)美元的依賴尤為重要。

在債務(wù)上限問(wèn)題方面，當(dāng)前美國(guó)國(guó)會(huì)兩黨依然未能就提高債務(wù)上限一事達(dá)成一致。一旦美國(guó)政府陷入違約，美元在國(guó)際金融體系中的地位將受到嚴(yán)重?fù)p害。美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫警告稱，在整個(gè)全球金融體系中，美元和美國(guó)國(guó)債被視為最基本的安全資產(chǎn)。如果不能提高債務(wù)上限，損害美國(guó)的信用評(píng)級(jí)，就會(huì)使美元和美國(guó)國(guó)債處于危險(xiǎn)之中。

黃金表現(xiàn)有望繼續(xù)向好

值得注意的是，隨著全球多國(guó)采取措施減少對(duì)美元的依賴，在儲(chǔ)備資產(chǎn)中，全球央行增加了黃金的持有量。據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)最新發(fā)布的《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》，盡管2023年一季度全球黃金需求總量（不含場(chǎng)外交易）同比下降13%，但場(chǎng)外交易市場(chǎng)的復(fù)蘇將黃金總需求提振至1174噸，同比小幅增長(zhǎng)1%。其中，多國(guó)央行的購(gòu)金行為提振了黃金需求，全球官方公布的黃金儲(chǔ)備增加228噸，創(chuàng)下了一季度歷史新高。在市場(chǎng)波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)加劇的時(shí)期，官方大規(guī)模持續(xù)購(gòu)金凸顯了黃金在國(guó)際儲(chǔ)備投資組合中的作用。

世界黃金協(xié)會(huì)中國(guó)區(qū)CEO王立新表示，央行的購(gòu)金出發(fā)點(diǎn)都有中長(zhǎng)期整體戰(zhàn)略考慮，不太在意短期金價(jià)的變化。不過(guò)金價(jià)的迅猛增長(zhǎng)，可能會(huì)影響央行具體的購(gòu)金行為。央行增加黃金儲(chǔ)備，是出于多元化儲(chǔ)備資產(chǎn)的考慮，所采取的戰(zhàn)略布局不是短期的，不是拿黃金作為投機(jī)來(lái)博取短期利益為目的。因此，央行的購(gòu)金行為會(huì)是持續(xù)性的、長(zhǎng)期的、一步一步來(lái)的狀態(tài)。

另外，近期，在美國(guó)銀行業(yè)“爆雷”以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)增加的情況下，國(guó)際黃金價(jià)格震蕩上行，一度突破新高。有更多的投資者將黃金納入其資產(chǎn)配置以及投資組合的考量之中。全球最大對(duì)沖基金橋水公司的聯(lián)席首席投資官凱倫·卡尼奧爾-坦布爾日前表示，黃金可能正處于持續(xù)增長(zhǎng)期的開(kāi)端。

與此同時(shí)，當(dāng)前全球通脹水平依然較高。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)4月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）同比增長(zhǎng)4.9%，創(chuàng)下2021年4月以來(lái)新低，美國(guó)4月核心CPI同比增長(zhǎng)5.5%?？傮w而言，當(dāng)前美國(guó)面臨的價(jià)格壓力依然較強(qiáng)。在此情況下，黃金的抗通脹性質(zhì)將有望繼續(xù)吸引投資者的關(guān)注。

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